熨平“豬周期”，生豬期貨來幫忙

發布日期：2021-01-19 14:24:14 來源：互聯網

歷經近20年的醞釀，1月8日，生豬期貨在大連商品交易所正式掛牌交易。這是我國第一個活體期貨品種。上市首日，首批掛牌的三個合約跌幅均超過12%。

生豬穩產保供，一直是經濟的重點工作之一。但是，“豬周期”現象一直困擾著生豬產業的各個環節。當豬肉價格上漲時，養殖戶為了追求利潤，開始增加能繁母豬和生豬供給；隨著供給量增加，市場供過于求，價格就會下跌，養殖戶又開始減少供給，然后豬肉價格上漲。這樣一個過程循環往復，長期影響著生豬養殖業的平穩發展。

2019年，豬肉價格出現了大幅上漲。為了平抑市場價格，養殖戶開始增加能繁母豬和生豬供給。農業農村部數據顯示，截至2020年11月底，全國生豬存欄和能繁母豬存欄均已經恢復到常年水平的90%以上。按照10個月養殖周期計算，今年三季度生豬出欄將達正常水平，生豬價格下跌已成為市場共識。

從母豬受孕到生豬出欄，面臨著至少10個月的生產周期。較長的生產周期，也意味著價格傳導反饋慢。在較長的養殖周期內，疫病、供需、飼料價格等多方面都存在著不確定性，因此導致生豬出來時，價格已經與母豬受孕時不同，如果出欄價格高，那么就賺了，反之則少賺或虧損。正是這樣一個特殊的周期，導致豬肉價格在大漲大跌時難以迅速平衡，穩定市場供給。為此，多年來，生豬產業鏈條各個環節都在尋找避險的方法。

期貨，具有套期保值的功能與機制，能夠有效規避大漲大跌的價格風險。生豬期貨的出現，可以為生豬產業鏈提供重要的遠期價格信號，因此備受關注。在生豬期貨掛牌交易當天，中國證監會副主席方星海表示，隨著生豬期貨價格發現和套期保值功能的逐步發揮，養殖企業可以利用期貨價格安排生產計劃，并利用期貨市場對沖現貨風險，進而推動生豬產業實現“穩價”“保供”，壓減“豬周期”波幅，促進產業平穩有序發展。

在期貨市場，養殖戶可以判斷價格走勢，有計劃安排生產和銷售，也可以有計劃地擴大規模。尤其是對于大型養豬企業來說，熟練運用掌握生豬期貨工具，進行遠期價格的鎖定，就能夠規避風險。

大型養豬企業的積極性非常高。牧原股份、溫氏股份、正邦科技、德康集團、天康生物、武漢金龍、新希望、中糧肉食等養殖企業均參與了首日交易。

不僅如此，很多保險公司和期貨公司也參與其中。據不完全統計，生豬期貨上市首日，已有28家期貨公司聯合保險公司及地方政府，自主啟動了66個生豬“保險+期貨”項目，類型涉及生豬價格險、養殖利潤險等。多家期貨公司宣布其“保險+期貨”項目落地，如新湖期貨“保險+期貨”4項目批量入場對沖。

方星海表示，生豬期貨上市將進一步填補我國畜牧期貨品種的空白，與玉米、豆粕等期貨期權一起，形成從種植、加工到養殖完整產業鏈的價格風險管理工具體系，可以服務的產業規模達數萬億元，有利于促進畜牧養殖業健康發展。

不過，就目前豬產業來說，規模化、集中化養殖程度還不夠，大量的中小養殖戶承擔著市場供給的任務。相比于具有資金、技術、人才實力的大型豬企來說，中小養殖戶在學習、參與生豬期貨交易方面還需多方關注。